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公募基金市場縮水明顯 公募定增仍不溫不火

智鼎市場研究報告網 2019-8-15
報告名稱 公募基金市場縮水明顯 公募定增仍不溫不火
關 鍵 字 公募基金
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釋放日期 2019-8-15
 進入下半年,基金公司參與定增的節奏明顯提速,7月以來,已有4家基金公司旗下28只基金參與了定增項目,接近上半年33只獲配基金的總數量。
  公募基金市場縮水明顯
  記者比較公募基金產品在突破5000只(2018年3月)和6000只(2019年6月)時各類型產品的情況,發現期間貨幣基金明顯縮水。
  首先是開放式基金。2018年3月,開放式基金4531只;2019年6月則增至5259只。其中,股票基金從2018年3月的817只增至2019年6月的999只,增加182只;同期,混合基金從2212只增至2478只,增加266只;債券基金從1017只增至1305只,增加288只;QDII基金從137只增至146只,增加9只。不過,貨幣基金從348只降至331只,減少17只。
  不僅是開放式基金,公募基金產品數量從5000只增至6000只之際,封閉型基金數量和份額也是雙雙大增。記者梳理發現,封閉型科創主題基金帶動封閉基金規模明顯增長。在2018年3月至2019年6月期間,封閉型基金增加170只,凈值增長3515.58億元。
  就在公募基金產品數量從5000只增至6000只之際,貨幣基金是所有基金類型中唯一一個產品數量縮水的類型。期間,貨幣基金份額也從7.32萬億份降至7.28萬億份;2019年6月末凈值總額較2018年8月末的階段高點縮水超過16000億元。
  業內人士分析,貨幣型基金縮水,主要是由于收益率降低、銀行間市場流動性分層、類貨基理財產品競爭等因素內外影響。以余額寶為例,2018年3月31日余額寶7日年化收益率4.178%,2019年6月30日余額寶7日年化收益率降至2.299%。與此同時,理財子公司一元起購的理財產品出爐,是貨基不得不考慮的競品。

  公募定增仍不溫不火
  上半年,定增市場供需雙向遇冷,下半年也還是不溫不火。數據顯示,以發行日計算,截至今年8月13日,年內共有118只股票開展定向增發,實際募資總金額為3393.91億元,比去年同期下滑43.6%。
  北京一位定增基金經理表示,現在參與定增項目的基金公告增多,但實際市場仍然比較低迷。該基金經理分析,一是因為不少定增基金規模萎縮或到期轉型,整體參與定增的資金減少;二是減持新規后,定增標的持有周期拉長,流動性受限,市場吸引力仍在低位;三是定增發行價不得低于發行期首日前20個交易日均價的10%,導致折價幅度并不高。
  該基金經理表示,根據減持新規要求,持有定增標的需要較長期限,雖然可以有10%左右的發行折價保護,但這個安全墊相對較長的投資周期來說性價比較低,不足以吸引投資者參與。“對比從定增市場拿項目和二級市場直接買股票這兩類方式,前者交易時間不靈活,持倉周期過長,不確定性較大,投資者不愿以長周期鎖定資金去換取10%的安全墊,基金公司參與定增項目的積極性也不高。”
  按照減持新規要求,采取集中競價方式減持的,在任意連續90個自然日內,減持股份的總數不得超過公司股份總數的1%;股東通過集中競價交易減持上市公司非公開發行股份的,除遵守前款規定外,在股份限制轉讓期屆滿后12個月內,減持數量不得超過持有該次非公開發行股份的50%。
  另外,近期定增解禁股的賺錢效應不佳,也導致此類品種的交投清淡。
  北京一位權益基金經理表示,此前定增標的偏向中小盤,近期定增解禁的個股不少是虧損的,實現盈利的解禁大盤股也有一些,但給基金帶來的業績分化較大,并沒有出現明顯的賺錢效應。
  北京上述定增基金經理表示,解禁的定增標的市場表現各異,他們對標的的篩選標準也在提高。“我們在投資上更加注重上市公司質量,提高定增標的的選擇標準,主要選擇那些成長性較強、行業有前景、盈利業績數據相對確定的公司去投資,折價率反而是較少考慮的因素。”
  不過,多位業內人士表示,定向增發仍舊是資本市場重要的直接融資方式,未來仍有望繼續發揮重要作用,給投融資帶來更多機會。
  申萬宏源證券研報認為,在經濟下行壓力加大以及金融去杠桿的大背景下,資本市場服務實體經濟的融資功能有待進一步提升。去年四季度以來,定增配融限制、再融資間隔均有放松,重組辦法也將迎來重大調整,后續或可期待更多松綁性政策措施出臺。
  北京上述定增基金經理也表示,定增曾經是最主流的企業直接融資方式,隨著政策的變化,這一融資方式面臨較大壓力,市場活躍度大幅下降。但預計未來重組辦法放松,這一融資方式還會繼續發揮重要作用,為優質企業帶來更好的融資環境。
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